基础设施投资:为什么是现在?

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白皮书

Introducao

没有基础设施, 趋势的趋同——有些是投资者多年来一直关注的,有些是最近才关注的——应该继续创造高质量资产的投资机会. 

最近的发展包括一个巨大的数据投资机会, 全球对脱碳的推动,以及中流行业因ESG担忧而失去动力的事实. 这些事件是在长期趋势中显现出来的, 例如需要大量投资来更新旧的公共服务,以及寻求解决世界各国政府不断增长的债务的办法.

Na布鲁克菲尔德, 澳门捕金娱乐专注于基础设施资产,这些资产是支持经济和社会活动的基本服务的支柱. 值得注意的例子包括电力传输和分配, distribuicao德阿瓜, sistema中游, 波尔图, ferrovias e埃斯特拉达, 以及通信和数据网络.

这是自然的, 这些资产通常产生稳定和安全的现金流, 对下行趋势的保护(下行保护), 从其他资产类别分散投资, 通货膨胀保护和长期资产负债表平衡. 专注于核心运营资产, 基础设施战略必须在大多数经济环境中具有弹性. 虽然澳门捕金娱乐认为基础设施投资在不同的市场条件下对投资者有吸引力,但澳门捕金娱乐认为, 目前的情况似乎特别充满了机会. 

70% 输电和配电系统已经处于使用寿命的后半段

公共服务老龄化和资金缺口扩大

澳门捕金娱乐继续观察公用事业行业的传统资产运营商寻找其他融资来源. 你的资金需求很大, 因为他们需要替换旧的运营资产,满足脱碳目标. 

美国电网状况凸显了基础设施资产的总体老龄化. De acordo como Relatorio德 Infraestrutura 2021 美国土木工程师学会, 70%的输配电系统已经处于使用寿命的后半段.1 科莫resultado, 该国经历了多次停电,影响了大量客户(见图1). 号欧洲大学协会, 一些公用事业运营商仍然由联邦政府管理, estadual ou市政. 

这些挑战出现在发达经济体面临历史上高债务水平的时候, 这一趋势先于大流行和与之相关的全球经济瘫痪. 不满意的人口统计数据, 其中包括人口的萎缩和老龄化, 社会保障计划的扩大和长期的低利率刺激了借贷,导致美国和许多欧盟国家出现了前所未有的政府赤字(见图2)。.

图1:美国经历了无数次停电

图1电力中断
来源:2017伊顿停电追踪器.

图2:政府面临不断增长的预算赤字

政府赤字(万亿美元)

图二财政赤字
资料来源:美国财政部, 国会预算办公室, 底部Monetario国际队, 世界经济展望数据库, outubro 2020.

疫情和政府财政面临的压力使这个问题更加紧迫。.

许多传统基础设施资产运营商面临着维护其系统的巨大资金缺口. 为什么exemplo, 美国土木工程师协会(american society of civil engineers)估计,从2020年到2029年,累计资金缺口将为2美元,5 trilhões(版本imagem3).

政府可以通过三种基本方式来应对这一挑战。. 他们是骗子, 但这能产生的额外收入是有限度的. 他们也可以求助于私营部门提供服务. 或者他们可以出售资产,用利润帮助重建资产负债表. 科莫investidores privados, 澳门捕金娱乐相信,后两种选择可以为那些拥有运营经验和获得大规模灵活资金的人创造无数的机会.

图3:美国基础设施资产需求将超过2美元,2020年至2029年投资5万亿美元

(所有金额以数十亿美元计)

图3基础设施资产
资料来源:美国土木工程师协会《澳门捕金娱乐》.

从2020年到2029年,美国的累计资金缺口估计为2.5万亿美元

数据网络需要大规模升级

对数据的需求迅速增长, 比发达国家和发展中国家的任何其他商品都多, 而且这种增长没有放缓的迹象. 

其中许多数据仍然通过世界各地过时的网络传输。. 尽管电信行业经历了从铜骨干基础设施到光纤的巨大转变, 这种改变还没有到达“最后一英里”, ou seja, Até一个门户做usuário最后, seja嗯escritorio, Uma loja ou Uma residência. 使该行业能够满足日益增长的容量和速度需求, 需要大量投资.

尽管阿兰disso, 随着世界在5G部署方面的进展, 还需要更多的移动通信塔和数据中心. Ao mesmo节奏, 为扩建项目提供资金, 电信公司正在向专门从事基础设施的投资者出售成熟资产的股份. 这种安排使电信公司能够接触到有经验的运营商, 同时为这些运营商提供稳定的长期现金流. 

澳门捕金娱乐估计,仅在未来5年,更新全球数据基础设施就至少需要1万亿美元的投资(见图4)。, 这是一项巨大的努力. 

图4:5G将帮助增加1美元,未来5年全球网络投资1万亿美元

资本支出2020 - 25

图4 5G资本支出
丰特:GSMA.

全球推动脱碳

全球减缓气候变化的努力为可再生能源创造了巨大的市场机会.

全球共识是,现代生活的各个方面都应该减少碳排放. 澳门捕金娱乐继续看到各国政府致力于实现脱碳目标, 以及私营部门自愿设定自己的目标. 

好消息是可再生能源的成本, 特别是太阳能和风能, 近年来急剧下降(见图5). 澳门捕金娱乐已经到了一个点,在没有政府支持的情况下,可以对可再生能源进行有利可图的投资. 

高盛估计,到2030年,将全球变暖控制在2摄氏度以内将需要16万亿美元的投资.2 考虑到这些脱碳计划的规模, 澳门捕金娱乐相信,在清洁能源解决方案方面具有规模和经验的投资者将会出现重大机遇. 该行业如何继续成熟并吸引私人资本, 澳门捕金娱乐相信,收购可再生运营资产的前景也很广阔, Com geração我在这里.

图5:太阳能和风能现在是最便宜的大规模发电来源

图5风能和太阳能
资料来源:彭博新能源财经.

吃了2030, 将全球变暖控制在2摄氏度以内需要16万亿美元的投资

中游和运输业的反向投资机会

考虑到全球实现碳中和排放的过渡时刻和能源结构的必要转变, 市场参与者对中流能源资产失去了兴趣.

没有entanto, 有效转换为可再生和可持续平台的过程将继续需要使用资产 中游 在未来几年,化石燃料仍将是主要的 混合 在不久的将来(见图6). 它们有助于维持低碳能源替代品的增长, Como a solar e a eólica. 

图6:天然气将继续在发电中发挥重要作用

天然气将继续在发电中发挥重要作用

图6天然气
2025年按技术类型划分的估计发电量

然而,在碳排放方面,并不是所有的化石燃料都是一样的. 与煤炭相比,天然气的污染和排放的碳要少得多,可以补充不断增长的可再生能源系统. 气体易于储存,在没有风或太阳的情况下反应迅速, 避免停电的关键是什么. 

天然气受到价格波动的影响, 科莫resultado, 投资者对这一来源的偏好也趋于波动. 不久就会消失, 投资者可以专注于高度防御性资产, contratados e estaveis, 如中游天然气管道或液化天然气再气化装置. 这种波动性也可以为私人投资者在有趣的时刻进入该行业提供机会. 虽然这些资产可能有有限的使用寿命, 澳门捕金娱乐相信,它们将在未来几十年向碳中和排放过渡中发挥关键作用,并可能提供一个有吸引力的投资机会. 天然气运输网络也可能有助于绿色氢的出现和未来的碳封存.

Enquanto之, 大流行给运输业带来了前所未有的不确定性. 全球旅行限制导致通过机场的旅客和货物数量减少, 波尔图e rodovias. 投资者退出这类资产是可以理解的,因为他们不知道需求何时会恢复到大流行前的水平。. 许多国家的疫苗接种仍然落后, 该行业的全球前景仍不明朗.

没有entanto, 作为港口和收费公路的所有者和经营者, 布鲁克菲尔德已经亲眼看到,这些资产在崩溃时期可以表现良好, 保持合同安排的有效性. 尽管阿兰disso, 考虑到围绕这类资产的负面情绪, 澳门捕金娱乐相信,以有吸引力的价格收购高质量资产的机会可能会出现.

没有未来

随着世界从Covid-19大流行中复苏,经济重新开放并开始恢复增长, 通货膨胀成为焦点. 科莫resultado, 具有长期投资视野的基础设施管理人员应寻求确保现金流直接或间接地免受通货膨胀的影响. 

对于了解这些风险并能够构建缓解保护的管理者来说, 当前的经济形势可以创造有利的环境,支持高质量基础设施资产的强劲表现,并促进额外的投资机会.

尽管全球对基础设施资产的竞争非常激烈, 在资本部署中保持纪律,并拥有必要的资源和规模的经理, 对ESG的了解和已建立的运营和供应能力将很好地利用即将到来的基础设施投资机会.

地以貌取人finais:

1. 美国土木工程师协会,“2021年美国基础设施报告卡”. 
2. 高盛股权研究,“碳经济学:经济复苏的绿色引擎”,2020年6月. 

Divulgacoes

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